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在經歷了2015年的經濟持續(xù)下行、銀行不良攀升、企業(yè)產能過剩的重重困境之后，作為“十三五”開局之年的2016年，貨幣政策該往何處去，銀行信貸該如何調整，成為業(yè)界倍加關心的問題。
“繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策?！比涨罢匍_的央行工作會議，給2016的貨幣政策定下了基調。央行同時提出要“引導降低社會融資成本，促進經濟結構調整和轉型升級”，這可以說是央行在貨幣政策方面對供給側結構性改革的明確回應。
同時，銀監(jiān)會在全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上著重提出，要著力整合銀行資金支持供給側結構性改革。強調將服務實體經濟供給側結構性改革作為改善銀行服務的重要內容。
可見，盡管面臨增長、就業(yè)、稅收方面的重重險阻，中央將供給側結構性改革進行到底的決心是不可動搖的，并在宏觀貨幣政策、微觀信貸投向方面進行積極把控，力求為改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
貨幣政策方面，愈來愈開放的資本市場和匯率的承壓，在一定程度上擠壓了貨幣政策選擇的獨立性。同時，傳導機制不暢也讓貨幣政策在落實到實體經濟層面時發(fā)生了梗阻，“內憂外患”不僅考驗貨幣當局智慧，也關系到實際經濟層面的結構性改革能否不折不扣地執(zhí)行。
令人欣慰的是，目前央行的結構型貨幣政策工具箱正在不斷充實，貨幣政策框架正在逐步從數量型向價格型轉變。尤其是從去年開始，定向降準、定向降息、PSL、MLF、信貸資產質押再貸款等創(chuàng)新工具頻出，這些結構型工具本質上都是央行通過商業(yè)銀行向“三農”、小微企業(yè)提供流動性支持。
央行在2015年三季度貨幣政策執(zhí)行報告中也指出，將不會過分放水妨礙市場出清。結合未來供給側改革的思路，我們有理由相信這樣穩(wěn)健的結構型貨幣政策將得以持續(xù)，對符合條件的銀行進行定向操作，通過信貸支持政策將貨幣引入目標企業(yè)，可謂打出了一套“貨幣+信貸”的組合拳。
當前企業(yè)面臨“兩級分化”，轉型升級的“分水嶺”也越發(fā)明朗。轉型后的企業(yè)，不管是在盈利還是信貸可得性上都得心應手，未能及時轉型的企業(yè)，則處處掣肘，處境窘迫。很多銀行能夠做到很好地甄別，給予差別化的信貸政策，但也有一些銀行信貸“一刀切”的現象依然存在，嚴重挫傷了優(yōu)秀企業(yè)擴大生產的積極性。這些都不是供給側結構性改革的應有之義。
供給側改革要求銀行體系資金向轉型升級的傳統(tǒng)產業(yè)和企業(yè)傾斜，向戰(zhàn)略性新興產業(yè)和科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)傾斜。但與此同時，也需要監(jiān)管當局研究制定更多真正幫助銀行業(yè)落實去產能、去庫存、去杠桿的具體措施，避免銀行為防風險，不顧企業(yè)性質盲目抽貸。這其中，不良資產處置、創(chuàng)新融資工具、拓寬融資渠道，以及投貸聯(lián)動等方面，都值得深入探索。
